收益率曲线预测之父：美国明年陷入衰退几率极高

本文摘要：SMM网讯：北京时间23日，最先找到收益率曲线的经济预测能力的经济学家阿图罗-埃斯特雷拉（ArturoEstrella）指出，美国陷于经济衰退的时间有可能比人们预期的远比更加慢。埃斯特雷拉周四拒绝接受专访时称：过去50年的7次衰落前，收益率曲线无一例外地经常出现了翻转。 虽然对未来的预测不有可能100%精确，但我指出明年下半年经常出现衰落的几率非常之低。

SMM网讯：北京时间23日，最先找到收益率曲线的经济预测能力的经济学家阿图罗-埃斯特雷拉（ArturoEstrella）指出，美国陷于经济衰退的时间有可能比人们预期的远比更加慢。埃斯特雷拉周四拒绝接受专访时称：过去50年的7次衰落前，收益率曲线无一例外地经常出现了翻转。

虽然对未来的预测不有可能100%精确，但我指出明年下半年经常出现衰落的几率非常之低。埃斯特雷拉是美国伦斯勒理工学院（RensselaerPolytechnicInstitute）经济学教授，曾任纽约联储经济学家。

在联储工作期间，埃斯特雷拉研究了10年期美国国债和3个月期美国国债之间的利差，将其作为经济衰退的预测指标，并找到某些短期和长年收益率曲线之间的翻转可以对衰落作出十分准确的预测。在1988-89年间，埃斯特雷拉和另一位经济学家纳比亚斯-阿德里安（TobiasAdrian）合作开发了未来经济衰退概率的概率模型，奠定了收益率曲线能有效地预测经济衰退。今年，美国3个月期和10年期国债收益率利差跌至了零以下，而且目前仍正处于翻转状态。

另外一些短期收益率和长年收益率曲线也开始经常出现翻转，这激化了投资者对经济衰退的忧虑。周四，美国10年期国债收益率与2年期国债收益率利差现身负值，这是自8月14日以来将近两周内的第三次。截至美东时间周四下午4时05分，该利差仍维持在负值，2年期国债收益率为1.61%，而10年期国债收益率为1.606%。前两次的利差翻转都只持续了十分较短的时间。

埃斯特雷拉确实担忧的3个月和10年期美国国债收益率利差早已倒数几个月保持翻转态势。目前3个月期美国国债收益率为1.987%。

埃斯特雷拉补足道：那些每次都说道这次情况有所不同的人大约是确信要花上约两年的时间才能确认，但到那时候谁又不会忘记你今天说道的话呢？瑞士信贷(11.48,0.14,1.23%)找到，根据过去40年的经验，在2年期和10年期美国国债时收益率经常出现凌空后，衰落平均值必须22个月才不会来临。

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